万润科技2023年年度董事会经营评述

　　万润科技2023年年度董事会经营评述报告期内，公司主要从事 LED、半导体存储器新一代信息技术业务、综合能源服务业务和广告传媒业务，为客户提供客制化、一体化解决方案。

　　中国已将大力支持发展第三代半导体产业写入“十四五”规划，LED是第三代半导体的一个重要行业领域，已经被广泛应用到照明、背光及显示等诸多应用场景。2023年，是挑战与机遇并存的一年：全球经济下行压力不减，全球性公共卫生事件影响减弱，宏观经济虽不及预期但逐步复苏，整体市场仍然充满活力；新挑战、新机遇、新技术、新应用并存，LED行业整体处于承压修复期。报告期内，封装环节集中度继续提升，竞争日益激烈；封装行业营收整体承压，汽车电子、MiniLED等细分领域快速增长；海外照明市场需求复苏加快，出口提速；国内市政照明、商业照明及教育照明等细分市场需求回暖，带动 LED产业向前发展。

　　半导体存储器行业天然存在强周期属性。2022年下半年以来终端需求不振与企业库存高位所引起的存储市场供过于求的不平衡状态，导致NANDFlash和 DRAM价格在 2022年Q3-2023年Q2发生接连四个季度的下滑。在此期间，存储原厂纷纷启动减产并持续减产，大幅削减供应，试图减缓价格下跌趋势、减轻库存压力；但减产效应的发挥有时效，而这种价格的持续下跌令存储原厂遭受了巨额的业绩损失，继续下跌甚至还会影响到中长期技术投资和产能规划。于是，在放弃争夺市场占有率、转为以恢复盈利为首要目标的策略变化下，存储原厂从2023年三季度开始强势拉涨存储价格。存储市场在2023年二季度成为事实上的低点，三季度部分产品价格出现分化，四季度存储价格全面上涨。在 2023年下半年间存储价格发生反弹，打破自2022年三季度以来的下跌趋势，价格重回上升轨道。

　　据CFM闪存市场数据显示，全球存储市场规模在 2023年一季度、二季度、三季度分别环比减少20%、增长 9%、增长16%，预计在四季度保持环比双位数的增长幅度并恢复同比增长，不过2023年全年存储市场规模依然同比减少38%至868亿美元；2023年企业级/服务器为主要应用领域的eSSD消耗了全球约29%的NANDFlash产能，以智能手机应用为主的Mobile产品消耗了约35%产能，以PC应用为主的cSSD消耗了全球约23%的产能。

　　受原厂持续减产、晶圆价格上涨和 PC、手机及服务器三大主要存储应用市场在 2023年下半年环比回温及人工智能加速落地带动等影响，存储应用厂商的收入变化呈现先抑后扬态势，2023年一季度成为业绩低点，在三季度存储价格回升的刺激下，市场备货需求增长迅速，带动存储应用厂商收入逐步攀升，营业利润率回升。

　　综合能源服务实质上是改变以往对电、气、冷、热等能源进行单独规划、设计及运行的模式，利用信息技术、智能技术、管理提升等手段，协调优化各类能源在运行中的分配、转换、储存及消耗，其核心价值在于提高能源利用效率，并实现节能减排。

　　节能减排是实现“碳中和”政策目标的必然要求。在“碳中和”政策背景下，国家相继出台了能源消耗总量和强度的“能耗双控”政策，并逐步转向“碳排放双控”政策，进一步凸显了节能服务的价值。节能服务行业的发展推动了对综合能源服务的需求。

　　2023年随着 AI大模型爆发、小程序游戏和微短剧的兴起，我国互联网广告行业显著地展现出多元化、创新化和智能化的特点。根据《2023中国互联网广告数据报告》，2023年，中国互联网广告市场规模预计为5,732亿元人民币，较2022年增长12.66%，增速趋于平缓，竞争加剧。而随着互联网广告、短视频广告及效果广告占比进一步提升，电视广告、长视频广告及品牌广告呈下降趋势，电视广告、长视频广告服务商面临市场需求萎缩、竞争白热化及转型升级的挑战。

　　公司主要从事LED产业的中游封装、下游应用业务，是集研发、设计、生产、销售、施工为一体的中高端LED光源器件封装、LED照明应用产品及LED照明工程综合提供商和服务商，为客户提供客制化、一体化的解决方案。

　　公司 LED光源器件封装主要包括贴片式产品（SMD）、直插式产品（LAMP）、红外发射接收模组（IRM）、大尺寸背光产品等，产品广泛应用于消费电子、电视背光、消防安防、汽车电子及智能家居等领域；LED照明产品主要包括三防灯、路灯、工矿灯、面板灯、灯管及广告标识模组、灯带、直条灯、黑板灯及教室灯等，可用于轨道交通照明、市政照明、标识照明、商业照明及教育照明等领域。

　　公司半导体存储器业务的实施主体为控股子公司万润半导体。报告期内，万润半导体按照研发、销售先行先试的思路，主要聚焦半导体存储器的设计、研发及销售。自设立以来，万润半导体坚持市场需求引领，形成了以固态硬盘（SSD）和嵌入式存储（eMMC）为主要形态的产品矩阵，可应用于消费级、工业级及企业级等存储应用场景。

　　报告期内，万润半导体主要聚焦半导体存储器的设计、研发及销售；坚持市场需求引领，针对不同市场需求，通过存储介质特性研究、测试、存储应用技术开发等，进行产品设计、研发及材料选型，从供应商购入晶圆或芯片、主控芯片等主辅料，委托进行封装、测试等环节，再通过直销或经销方式销售给境内外客户。经销模式下，为买断式销售。为培育测试技术核心竞争力，公司投资建设研发测试线，对固态硬盘（SSD）进行自动化测试。

　　公司综合能源业务主要重点培育公共建筑类、工业类等综合能源服务及分布式光伏、风电等新能源业务。

　　公司主要从事电视广告内容营销和互联网数字营销广告传媒业务，实施主体主要为全资子公司信立传媒、亿万无线。

　　公司控股股东为长江产业集团，实际控制人为湖北省国资委。长江产业集团聚焦国家战略和湖北省现代产业集群建设，履行省级战略性新兴产业投资运营主体和省级产业投资基金投资管理主体功能，重点打造新一代信息技术、生物医药、现代化工、汽车及零部件等六大产业板块。

　　公司作为湖北省国资委控制、长江产业集团控股的混合所有制上市公司，长江产业集团在产业及基金领域的资源优势，将赋能和助力公司延链补链强链，做大做强做优经营业绩。

　　公司坚持技术至上、技术为天，不断追求技术创新和技术进步。报告期内，公司通过选聘“科技副总”、引进“总工程师”、成立“科技创新部”，打造多层次科技创新管理体系，增强科技创新能力和技术实力。

　　报告期内，恒润光电取得高新技术企业证书复审，被评为广东省专精特新中小企业，获得东莞市智能汽车内外部显示及照明工程技术研究中心认定；加强了光源和照明产品资质认证，部分产品通过LM-80、车规AEC-Q102或CE、ENEC、CCCF等认证；取得多项实用新型和外观设计专利；开发汽车电子内饰灯、红外不可见光、POBMiniLED及轨道交通照明等产品，丰富产品矩阵，提高产品竞争力。日上光电取得高新技术企业复审，被评为深圳市专精特新中小企业；完善教育照明产品市场准入资质，黑板灯、教室灯系列产品通过标准测试；取得1项美国发明专利，取得多项实用新型和外观设计专利；积极参与行业标准制定，系《2022年中国教育照明行业》起草优秀单位、《LED灯带能效等级规范团体标准》起草杰出单位。中筑天佑、万润智慧被评为专精特新中小企业。

　　公司电视广告业务一直是浙江卫视、湖南卫视的核心代理商和深度合作伙伴，在热门综艺节目中为广告主提供广告投放服务；移动互联网广告传媒业务已实现主流渠道覆盖，是今日头条、巨量千川、广点通、趣头条、快手、B站等渠道的重要合作伙伴。报告期内，公司通过加大内容创意及素材生产投入、加强数字化和智能化技术投放及运营能力，提升精准投放和营销效果，增强核心竞争力。报告期内，亿万无线成为今日头条行业最高的A1代理商，以“优化服务力”登榜巨量引擎青云杯-华南争霸赛，以媒介代理、创意代理和全案代理三大赛道成功入选《中国数字营销生态图（2023版）》，荣获第十届TMA移动营销大奖——影响力服务商。

　　公司 LED业务现已形成集封装-照明-合同能源管理-景观亮化设计与施工为一体的中下游产业链协同布局。恒润光电、日上光电生产的LED照明灯具，可与万润新能源的综合节能服务相结合，应用于中筑天佑景观照明亮化工程项目中，在成本、交期、质保及客户服务上具有较好的协同配套优势。恒润光电联合日上光电，可以为轨道交通照明项目提供从站厅到检修坑、从广告灯箱到导向标识照明的全系列产品，为客户提供全套解决方案。

　　公司经过20年的发展和积淀，已形成独具特色的 LED封装及照明应用品牌，公司产品在技术、质量、客户服务等方面的出色表现获得中高端市场的欢迎。公司在 3C电子显示指示、电视背光、智能家居、消防安防和轨道交通照明、广告标识照明等领域具有较高的品牌知名度，处于行业第一梯队，服务的客户主要系上市公司或其子公司、大型企业集团、品牌类企业、专精特新等行业头部客户。

　　公司连续多年是浙江卫视、湖南卫视等主流电视媒体的深度合作伙伴，为汽车类、家电类、消费类的广告主提供电视广告内容营销服务，主要客户包括东阳光（600673）、老板电器（002508）、喜临门（603008）等。公司互联网广告营销服务主要聚焦互联网服务、在线社交等领域的行业头部客户。凭借良好的品牌和运营能力，公司深化与媒体的合作，获得媒体的授信，减少资金压力。

　　报告期内，公司结合全球宏观经济社会环境和LED中下游产业发展情况，坚持市场需求引领，深挖存量业务，积极拓展增量业务，其中：

　　1、LED光源器件封装领域：坚持差异化细分市场策略，积极优化客户和产品结构，巩固和深挖消费性电子、背光、消防安防、智能家居等LED元器件市场，深挖青鸟消防（002960）等老客户增量需求，积极拓展家电、办公应用市场新客户；大力开拓LED汽车电子市场并取得有效成效，中标比亚迪（002594）汉、仰望、腾势、驱逐舰四个项目，新开发多家客户，实现收入利润双增长。

　　2、LED照明应用领域：深耕轨道交通照明市场，充分发挥“第一梯队”优势，中标深圳地铁11号线号线等多个项目，加速苏州地铁、深圳地铁等项目的交付；在稳标识模组基础上，积极布局灯带照明，加大产品研发、设备自动化及市场投入力度，实现灯带照明收入较快增长；发力教育照明市场，加大产品研发投入、资质认证及销售团队建设，中标并交付四川、海南等多所学校教育照明项目；加强境内外经销渠道建设，扩大市场覆盖领域，加大产品业务境内外宣传推广力度，先后亮相第十五届上海国际车灯与车辆照明技术展览会、第六届中国进博会、第二十五届香港秋季灯饰展等大型展会活动，积极前往欧美、东南亚等海外国家或地区实地调研市场和拜访客户。

　　3、LED亮化照明工程领域：努力开拓经济相对发达地区和城市的LED照明工程业务，加大债权清收力度，但受宏观经济环境影响，已承揽项目工程进度、新项目落地及债权清收均不及预期。

　　公司半导体存储器业务的实施主体为控股子公司万润半导体。报告期内，万润半导体实现营业收入约1.28亿元，主要开展工作如下：

　　1、受下游应用市场需求回暖、上游晶圆原厂减产加速产业链去库存化等影响，半导体存储器行业在 2023年下半年逐步进入上行周期，万润半导体抢抓市场机遇，大力开拓市场；

　　2、加强人才队伍建设，引入研发技术、供应链开发、市场渠道等方面的专业人才团队，落地实施员工持股计划，激发干事创业动力；

　　3、加大研发力度，重点以测试技术为切入点，逐步完善固件技术；建设研发试验室；在产品研发上，已具备存储模组的自主硬件设计能力；在测试上，建设固态硬盘（SSD）测试试验线，已完成多种存储产品的内部测试规范制定，进行自动化测试设备和量产测试软件的开发工作，量产老化测试机、样品测试机研发成功；在研发测试上，与华中科技大学进行闪存芯片测试技术研发，打造自主可控的闪存颗粒筛选技术；自 2022年底设立以来，立项研发 39款新产品，涉及消费级、工业级、企业级等存储应用场景，部分产品完成CE、FCC、RoHS认证或龙芯、海光等专业平台认证并进入量产销售或小批量试产阶段；申报并获得发明专利、软件著作权；获得ISO9001:2015质量体系认证；

　　4、加快渠道建设，公司采用半导体存储器行业销售惯例，通过直销及经销渠道向中国内地及中国香港、及日本等境内外客户销售，与多家经销渠道建立合作伙伴关系，加快市场开拓；

　　5、加快长江万润半导体（MasonSemi）品牌建设：注册“长江万润”商标；通过搭建网站、制作产品手册进行企业及产品宣传，通过举办长江产业集团科技创新周活动之存储半导体产业发展分论坛发布新产品及技术合作、参加上海进博会展示国产存储产品等大型活动，提高万润半导体及产品品牌的知名度和影响力。

　　报告期内，公司成功收购阜新市凯迪新能源开发有限公司和平陆凯迪新能源开发有限公司100%股权，快速切入风电新能源领域；完成控股股东旗下的广济药业（000952） 5.99MW分布式光伏项目，提升了公司盈利能力，稳固了公司发展底盘，也为“主产业”的推进奠定坚实基础。

　　一是及时关停亏损、盈利能力不强的广告传媒业务，降本增效；二是加大内容素材生产、智能化投放运营投入，向创意策划、技术运营综合服务商升级，提高服务附加值；三是积极优化客户和产品服务结构，加大头部客户、品牌客户及直销客户开拓力度，提高抗风险能力和盈利能力；四是不断丰富媒体渠道，深挖客户多媒体广告投放需求，提高客户黏性。

　　根据“管理提效年”、“改革深化年”行动部署要求，通过制定重点工作清单、组织专题研讨会、下基层调研交流等方式，多措并举推进深化改革，运营管理提效显著。一是强化经营调度，赋能子公司发展；二是加强融资统筹管理，拓宽融资渠道，降低财务费用；三是全面上线财务金蝶系统维基体育app的官方，提升财务管控能力和工作效率；四是建立健全创新激励机制，激发干事创业氛围。

　　坚定落实战略规划，对营收规模小、长期亏损、缺乏发展前景的低质低效子公司和业务、项目，实施关停并转，进一步提高资产配置效率，实现瘦身健体、减负增效。一是及时关停亏损广告传媒业务，减少费用开支；二是转让发展受到限制的综合能源子公司，实现增效和资金回收；三是积极盘活闲置房产，创收增效。

　　公司严格按照“管行业必须管安全、管业务必须管安全、管生产经营必须管安全”原则，将安全生产工作做实做细，公司2023年整体安全形势平稳有序。

　　集成电路产业是现代信息产业的基础和核心产业之一，半导体存储是集成电路产业的重要分支，被广泛应用于人工智能、云计算、汽车电子、工业控制、数据中心、消费电子等领域，产业链下游应用场景丰富，市场需求广阔。据CFM闪存市场预计，在需求好转及价格回升的基础上，2024年全球存储市场将实现强势反弹 48%，回到 2020年的水平（1,280亿美元），其中：DRAM的增长幅度将超过NANDFlash，并带动整体市场的增长。

　　随着世界百年未有之大变局加速演进，中央及湖北省政府越来越重视集成电路产业发展，已推出系列产业支持政策，以实现自主安全可控，其中：工业和信息化部等六部门联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》，鼓励在关键信息基础设施中使用自主的存储设备，通过全闪存储整机带动关键存储部件的国产化应用；湖北省政府印发《加快“世界光谷”建设行动计划》，提出以国家存储器基地为重点发展存储器芯片，加速关键设备、基础原材料、核心零部件国产替代进程，逐步建立自主可控的产业链、供应链体系，促进国内半导体制造水平整体提升，加快建设“世界存储之都”。国内半导体存储器产业将迎来重大发展机遇，国产半导体存储器厂商将拥有广阔的成长空间。

　　据TrendForce集邦咨询《2024全球LED照明市场分析-1H24》，展望2024年，全球将会有57.88亿只LED光源及灯具陆续达到使用寿命极限而退役，从而带来相当可观的二次替换需求；预估2024年全球 LED照明市场规模有望增长 4%至 609亿美金。作为全球LED产业最大的生产国和出口国，我国LED照明市场将存在诸多机遇。另，当前LED行业发展整体步入阶段性转型关键时期，行业龙头企业持续加大新技术新产品研发投入，抢占新兴快速增长市场。随着LED技术进步及LED产品技术性能、能效比和经济性价比提升，LED应用场景不断拓宽，车用 LED电子、红外不可见光、MiniLED等细分市场将加速成长，产品渗透率有望不断提升，为行业提供更多发展机遇。

　　节能环保产业已经被国家认定为战略性新兴产业，制造业、冶炼行业、石油化工等各类工业企业存在大量的节能需求，政府等公共机构和商用或民用领域的建筑和设施亦存在较大的节能改造空间。

　　综合能源服务目前在我国仍处于起步阶段，随着经济形势变化、服务对象范围扩大，综合能源服务的需求将越来越广泛，市场潜力也将随之逐渐释放出来。

　　科技发展与数据驱动是拉动数字营销行业发展的两架马车。随着人工智能、大数据、物联网等技术不断发展，广告行业将进一步数字化和智能化，利用人工智能、大数据等技术提高广告效果和投放精准度。同时，受新模式及新生态发展、消费者行为变化等影响，广告行业将呈现跨界融合、整合营销等发展趋势。

　　公司将坚定执行“十四五”发展战略，大力发展以 LED、存储半导体电子产业为核心的新一代信息技术“主产业”，培育和发展综合能源服务“副产业”，构建代表新质生产力的“一主一副”新发展格局，坚持以做优存量、拓展增量为基本方针，通过“一投二转三发展”、产业与资本双轮驱动、资源共享协同整合，实现新旧产业动能转换和高质量发展，增强核心竞争力，扩大收入规模，提升盈利水平，使公司成为新一代信息技术领域具有行业影响力的科技型创新型上市公司。

　　2024年，公司将保持战略定力，坚持战略聚焦，加强LED汽车电子、半导体存储器新质生产力领域的投资并购。公司将通过LED汽车电子、半导体存储器两大专班，积极挖掘万润科技与控股股东体系内及长江经济带、粤港澳大湾区等资源，充分发挥湖北国资控股、市场化运作的混合所有制上市公司平台作用，通过内生投资和/或外延并购，实现LED、半导体存储器主产业延链补链强链，做实做大做强主产业，实现向新一代信息技术主产业的转型升级，切实推动战略规划落地。

　　2024年，公司将以稳中求进，以进促稳，多头并进，先立后破的方式加快业务结构调整，提升盈利能力。

　　LED光源器件封装领域：坚持中高端、差异化细分市场策略，在夯实3C市场第一梯队基础上，一是加大对汽车电子产品线及相关配套设施的投入，建立行业领先的汽车电子产品生产线与管理系统，实现汽车电子产品收入的突破增长；二是深挖红外不可见光市场，在消防安防和智能家居市场重点发力，同时开拓更多新的应用领域；三是积极拓展新的中高端细分市场，加快POBMiniLED及设备视觉检测等新产品开发和量产。

　　LED照明应用领域：一是加强境内外品牌和营销渠道建设，通过走出去、引进来等参展活动、开拓“一带一路”市场，扩大销售规模，特别是ODM渠道，重点开拓大客户、行业头部客户，提升市场覆盖率；二是在标识照明、线C电子、机器人、电梯、汽车电子等高附加值应用领域，重点开拓大型项目，为客户提供中高端、定制化一体化解决方案，提升盈利能力；三是升级完善教育照明资质，优化丰富教室灯、黑板灯等护眼照明产品，提升产品市场竞争力，扩大业务规模；挖掘控股股东体系内及湖北地区的市政照明、教育照明及轨道交通照明等应用市场，发挥协同整合效应，扩大湖北地区市场占有率。

　　LED亮化照明工程领域：发挥亮化照明工程优势，将粤港澳大湾区、成渝经济圈及华中地区作为业务拓展重点区域，聚焦并挖掘 2025湾区全运会等大事件所涉城市、文旅照明更新需求；积极拓展专业照明、智能智慧照明工程业务；挖掘控股股东体系内及湖北地区的市场需求和项目资源，发挥协同整合效应，扩大照明工程和机电工程业务。

　　完善产品布局、丰富产品矩阵：以提供高品质的存储解决方案为重点，推进原有闪存消费类产品的更新迭代，提高产品竞争力；加快闪存类工业级、企业级及车规级产品设计研发和测试认证，扩大应用场景，丰富产品矩阵；同时，坚持市场需求引领，充分利用渠道、技术资源，新增内存（DRAM）业务，培育新增长点。

　　加强品牌及渠道建设：新设品牌策划部门，通过加大直销和经销商队伍建设、拓展自主出海口、线）联动等方式，推进长江万润半导体自有品牌与渠道建设，加大产品的市场开拓力度，提高市场占有率。

　　加强研发技术能力，培育核心竞争力：打造核心测试技术，推进高可靠性闪存实验室建设；持续推进闪存特性研究与颗粒测试等项目，聚焦存储器仿真软件开发、存储器协议测试机开发等子项目；加快自研测试设备的量产导入；加大车规级产品的研发投入；加强知识产权及高新技术企业申报工作。

　　通过建立健全制度、完善流程及应急解决方案，及时做好诊断排查工作，提升现有风电和光伏项目运营管理能力，降低生产运营成本，提高生产效率和效益；加大万润科技及控股股东体系内的公共建筑类、工业类等综合能源业务开拓和协同整合。

　　一是稳步推进东阳光、喜临门及科大讯飞（002230）等存量头部客户在湖南卫视、浙江卫视等电视平台及移动互联网媒体平台的合作，深挖存量客户多媒体广告投放需求；二是围绕新的头部渠道优酷、爱奇艺等，进一步提高媒体资源与客户需求的匹配度，提高客户满意度和黏性；三是不断提升内容创意策划、技术运营能力，提升服务效果和附加值；四是加强业务的全过程风险防控，做好授信管理和债权清收管理。

　　一是强化清收力度：对逾期债权进行细化分类，一企一策、清单化管理，压实责任到个人，采取以打促谈、谈打结合方式，全力清收，降低风险；二是做好应收账款管理：强化到期前预警，把握回款节奏，缩短账期，早收多收，严控增量逾期风险；三是强化激励约束，通过强化债权清收责任，将债权清收效果与子公司管理层考核相挂钩，进一步压实压紧各清收主体责任，完成年度清收任务。

　　建立健全科技创新体制机制建设，重点加强 LED、半导体存储器领域新质生产力的科研创新，加大研发投入，加强知识产权申报，激发高质量发展动力活力。LED光源器件领域，重点加大LED汽车电子内外饰显示指示及照明、POBMiniLED及红外不可见光产品开发；LED照明应用领域，围绕主流照明产品，在更智能、更健康、更环保领域进行深度开发；半导体存储器领域，构建硬件设计能力、闪存芯片测试能力及智能量产测试技术等核心竞争力，加强产学研合作，加快科技成果转化，成为具有行业影响力的科技型创新型上市公司。

　　紧密围绕控股股东发展战略及业务资源，加快与控股股东相关产业的协同发展。一是强化武汉第二总部职能，逐步迁移部分总部管理职能到武汉办公中心，加强体系内沟通联动；二是强化产业协同发展，加强与湖北省内资源对接，深化与控股股东体系内企业在LED、半导体存储器、综合能源及汽车电子等领域的合作，通过协同整合创收增效；三是推进产融互动，加强与控股股东体系内基金公司、投资公司合作，以产业投资助力实体产业发展。

　　牢固树立“以效益为中心”的经营理念，坚持挖潜增效、开源节流同步推进，全面提升运营效能和质量。一是强化运营调度：以解决实际问题为导向，完善运营调度机制，通过现场协调和定期督办等方式，及时发现问题、解决问题，充分为子公司赋能；二是优化管控流程，建立分层分类的“一企一策”管控清单，提高管控效率；三是全面加强成本管控，完善成本管控体系，强化预算成本管控，设置成本管控总限和单限，严控费用和不必要开支，并探索成本压降奖励机制。

　　一是健全风控体系，完善业务风控机制和流程，化解存量风险，严控增量风险；二是加强资金管理，做好资金调度和长短期资金使用规划，拓展融资渠道，降低资金成本；三是强化安全管理，从严从实从紧从细抓好安全生产工作，筑牢安全防线；四是完善制度流程体系，确保有制度可依、按流程操作，合规经营。

　　随着全球经贸摩擦、地缘冲突等全球宏观经济社会形势的不确定不稳定性持续存在，半导体电子产业链供应链正常循环面临一定风险，可能导致原材料供应不稳定、价格波动较大，从而对我国半导体产业发展造成不利影响。若宏观经济社会发展不及预期，将会进一步加剧公司所处LED行业、半导体存储器行业、广告传媒行业的市场竞争，可能导致毛利率下滑。

　　公司将密切跟踪全球半导体电子产业链供应链的变化情况，适时采取适当应对措施，减少产业链供应链风险；聚焦中高端差异化细分领域，加大产品研发力度，提升自动化智能化水平，提升盈利能力；加强品牌和市场渠道建设，拓宽业务来源。

　　公司LED照明工程客户主要为政府单位、事业单位，受宏观经济环境影响，部分“老大难”客户的应收账款存在不能回收的风险，不利于老项目推进、新项目承接，从而影响业绩。广告传媒业务受行业政策及发展、客户经营状况等影响，可能存在个别应收账款不能按期收回的风险，对业绩造成不利影响。

　　公司将加强债权清收，通过强化清收力度、做好应收账款管理和强化激励约束，压实压紧各清收主体责任，控制应收账款回收风险。

　　公司进入存储半导体领域的时间较短，仍处于产品、供应链、渠道、品牌等能力建设的初期阶段，在经营过程中可能面临行业发展不及预期、主要原材料供应不稳定及价格波动、供应链开发整合、技术创新和产品升级迭代、核心人才流失等系列风险。公司将充分发挥湖北国资控股、地处粤港澳大湾区的混合所有制上市公司优势，将资金、政策、人才等资源向万润半导体倾斜，支持其切实做大做强半导体存储器业务，使之成为公司新一代信息技术主产业。

　　公司照明灯具业务主要以海外出口为主。由于目前人民币汇率实行浮动汇率制度，公司国际业务部分采用外币结算，人民币兑换美元及其他货币的价格变动有可能给公司的产品价格竞争力及收益带来不确定的影响。

　　公司将密切关注汇率变动情况，通过提高产品技术创新和服务水平、合理控制外汇风险敞口等措施，减少汇率波动对公司业绩的不利影响。

　　风电光伏等新能源和综合能源业务受行业政策影响较大，不排除因行业政策调整变化导致公司该部分业务经营业绩波动较大的风险。公司将密切关注政策动态，适时调整经营策略，培育布局符合政策导向的业务板块，同时积极参与政策制定过程，争取有利的行业发展环境。

　　若宏观经济、公司收购企业所处行业发展仍不及预期，公司收购企业的经营业绩可能也不及预期，从而产生商誉减值风险，对公司整体经营业绩造成不利影响。

　　公司将加强经营管理工作，赋能收购企业的发展，通过资源协同、风险控制、资金支持等措施，促进其业务规模的扩大和盈利能力的提升。

　　证券之星估值分析提示广济药业盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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